Son yıllarda Çin'e akın eden uluslararası yatırımcılar, aşırı borçlu emlak devi China Evergrande'nin sorunlarının zirveye çıkmasıyla Çin'in büyük düşüşlerinden birine hazırlanıyor.
Geliştiricinin (3333.HK) sıkıntıları Mayıs ayından beri çığ gibi büyüyor. 2 trilyon yuan (305 milyar $) borç karşılığında azalan kaynaklar, hisse senedi ve tahvil fiyatlarını yaklaşık %80 oranında sildi ve şimdi önümüzdeki hafta 80 milyon $'lık tahvil kupon ödemesi bekleniyor.
Sonra ne olacağı ise belirsiz gözüküyor. Bankacılar, büyük olasılıkla ödemeyi kaçıracağını ve yetkililerin devreye girip bazı varlıklarını sattığı bir tür askıya alınmış animasyona gideceğini, ancak kolayca dağınık olabileceğini söylediler.
Tahvillerin küçük bir şeridini elinde bulunduran Londra'da eskiden Aberdeen Standard olan abrdn'deki EM şirket tahvilleri başkanı Sid Dahiya, "Ne olacağını görmemiz gerekecek" dedi.
Evergrande , iki haftadan biraz daha uzun bir süre önce, nakit toplayamaması durumunda borcunu temerrüde düşme riskiyle karşı karşıya kalacağı konusunda uyarmıştı . O zamandan beri bu çabalarda hiçbir ilerleme kaydedilmediği söylendi.
Analistler, büyük resmin, 280'den fazla şehirde 1.300'den fazla gayrimenkul projesine sahip olan Evergrande'nin devrilmesi durumunda, bazı Çinli firmaların batamayacak kadar büyük olduğu fikrini kesin olarak ortadan kaldıracağını söylüyorlar.
Muhtemelen yine de devlet bağlantılı büyük firmalar için geçerli olacak, ancak Pekin'in Alibaba ve Tencent gibi büyük teknoloji firmaları üzerindeki kısıtlamalarının yılın başlarında pazarlarından yaklaşık bir trilyon doları silmesinden sonra da geliyor .
Evergrande'den bulaşma büyük ölçüde Çin'in diğer yüksek borçlu "yüksek getirili" firmalarıyla sınırlı kaldı ve bunlar da düştü, ancak Hong Kong'un ağır siklet Hang Seng (.HSI) de Perşembe günü bir miktar yayılma olduğunu göstererek 10 ayın en düşük seviyesine ulaştı.
Dahil olan büyük isim küresel fonları da var. EMAXX verileri, Avrupa'nın en büyük varlık yöneticisi olan Amundi'nin, işler gerçekten çirkinleşmeden önce en azından bazılarını satmış olması muhtemel olsa da, Evergrande'nin uluslararası tahvillerinin en büyük toplam sahibi olduğunu gösteriyor.
EMAXX verilerine göre, Paris merkezli firma, Haziran 2025'te geri ödenmesi gereken 625 milyon dolarlık bir tahvilin 93 milyon dolarının biraz altında kaldı. UBS Asset Management, 85 milyon $ ile bu sayının iki numaralı sahibi ve aynı zamanda en büyük genel hissedarlardan biriydi.
ABD fonu Aegon Asset Management'ın yükselen piyasa borcu başkanı Jeff Grills, "Her zaman riskli, yüksek getirili bir yatırım olarak fiyatlandırıldı, ancak bugün fiyatların size söylediği şey, hükümetin tamamen gitmesine izin vermesinin bir sürpriz olduğu" dedi. .
Bunun, tahvillerin sağladığı %10 artı faiz oranıyla yatırımcıların cezbedildiği bir ders kitabı örneği olduğunu da sözlerine ekledi.
Evergrande'nin geçen yılın sonlarında Çin hükümetine gönderdiği mektuba göre, yükümlülükleri 128'den fazla bankayı ve 120'den fazla başka tür kurumu kapsıyor.
Borç analistleri, hasarın çok yaygın olmayabileceğini umuyor. Bu büyük yatırım firmalarının toplam büyüklüğüne kıyasla holdingler çok küçük. Ayrıca, JPMorgan'ın büyük yükselen piyasa kurumsal borç alıcılarının bir tür alışveriş listesi olarak kullandığı CEMBI endeksine yaklaşık 20 milyar dolarlık Evergrande borcunun sadece 6.75 milyar dolarlık kısmı dahil edilmiştir.
Diğerleri, gönderdiği daha geniş sinyale rağmen hala ihtiyatlı.
Carnegie–Tsinghua Küresel Politika Merkezi'nde yerleşik olmayan kıdemli bir araştırmacı olan Michael Pettis, twitter'da "Bu, artan iflas riskinin finansal sıkıntı maliyetlerini düşürdüğü ve bunun sonucunda iflas riskini artırdığı kendi kendini güçlendiren bir dinamiğin parçası" dedi.
Bazı deneyimli yükselen piyasa kriz gözlemcileri, sorunların daha devam etmesi gerektiğini düşünüyor. EM borç odaklı hedge fonu Greylock Capital'den Hans Humes, "Bu gevşeme gerçekten başlamadı bile," dedi.
Bu haber Reuters'den Türkçeye çevrilmiştir. İlgili haberin İngilizcesini okumak için tıklayın.
